بنیامین گراهام: سه اصل بی انتها

وارن بافت به طور گسترده یکی از بزرگترین سرمایه گذاران در تمام دوران محسوب می شود ، اما اگر می خواهید از او بپرسید که او بزرگترین سرمایه گذار است ، او احتمالاً به یک مرد اشاره می کند: معلم او بنیامین گراهام. گراهام یک سرمایه گذار و مربی سرمایه گذاری بود که عموماً پدر تجزیه و تحلیل امنیت و سرمایه گذاری ارزش محسوب می شود.

ایده ها و روش های وی در مورد سرمایه گذاری به خوبی در کتابهای وی تجزیه و تحلیل امنیتی (1934) و سرمایه گذار هوشمند (1949) که دو از مشهورترین کتاب سرمایه گذاری هستند ، مستند شده است. این متون غالباً برای هر سرمایه گذار مطالب لازم برای خواندن در نظر گرفته می شوند ، اما خواندن آنها آسان نیست. در اینجا ، ما اصول اصلی سرمایه گذاری گراهام را متراکم می کنیم و به شما می دهیم که درک فلسفه برنده او را شروع کنیم.

اصل شماره 1: همیشه با حاشیه ایمنی سرمایه گذاری کنید

حاشیه ایمنی اصل خرید امنیت با تخفیف قابل توجه با ارزش ذاتی خود است ، که تصور می شود نه تنها فرصت های بازپرداخت بالا را فراهم می کند بلکه برای به حداقل رساندن خطر نزولی یک سرمایه گذاری نیز به حداقل می رسد. به زبان ساده ، هدف گراهام خرید دارایی به ارزش 1 دلار برای 50 سنت بود. او این کار را خیلی خوب انجام داد.

در 12 مارس در کنفرانس سرمایه گذار آنلاین ، به استیو فوربس ، موریل سیبرت و یک مجموعه All-Star از مشاوران سرمایه گذاری و کارشناسان بازار بپیوندید و در زمان های نامشخص ارزش پیدا کنید. اکنون ثبت نام کنید ، رایگان است.

از نظر گراهام ، این دارایی های تجاری ممکن است به دلیل قدرت درآمدی پایدار یا صرفاً به دلیل ارزش نقدی مایع آنها بسیار ارزشمند باشد. به عنوان مثال ، غیر معمول نبود ، برای اینکه گراهام سرمایه گذاری در سهام که در آن دارایی های مایع موجود در ترازنامه (خالص تمام بدهی) بیش از کل بازار شرکت شرکت (همچنین به عنوان "شبکه خالص" نیز شناخته می شودپیروان گراهام). این بدان معنی است که گراهام به طور مؤثر در حال خرید مشاغل برای هیچ چیز نبود. در حالی که او چندین استراتژی دیگر داشت ، این استراتژی سرمایه گذاری معمولی برای گراهام بود.(برای اطلاعات بیشتر در مورد این استراتژی ، "سبک سرمایه گذاری وارن بافت چیست؟")

این مفهوم برای سرمایه گذاران بسیار مهم است ، زیرا سرمایه گذاری ارزش می تواند سود قابل توجهی را فراهم کند ، پس از اینکه بازار به ناچار سهام را مجدداً ارزیابی کرد و قیمت آن را به ارزش منصفانه افزایش داد. همچنین اگر کارها طبق برنامه ریزی انجام نشود و تجارت از بین نرود ، از روند نزولی نیز محافظت می کند. شبکه ایمنی خرید یک تجارت اساسی برای بسیار کمتر از آنچه که ارزش آن را دارد ، موضوع اصلی موفقیت گراهام بود. هنگامی که سهام با دقت انتخاب می شود ، گراهام دریافت که کاهش بیشتر در این سهام کم ارزش به ندرت رخ داده است.

در حالی که بسیاری از دانشجویان گراهام موفق به استفاده از استراتژی های خود شدند ، همه آنها ایده اصلی "حاشیه ایمنی" را به اشتراک گذاشتند.

اصل شماره 2: از نوسانات و سود آن انتظار داشته باشید

سرمایه گذاری در سهام به معنای برخورد با نوسانات است. سرمایه گذار هوشمند به جای اینکه در مواقع استرس بازار در مواقع استرس بازار شرکت کند ، به عنوان شانس یافتن سرمایه گذاری های عالی ، از رکودهای خود استقبال می کند. گراهام این موضوع را با قیاس "آقای بازار" ، شریک تجاری خیالی هر سرمایه گذار نشان داد. آقای بازار به سرمایه گذاران نقل قول قیمت روزانه ارائه می دهد که در آن او یا یک سرمایه گذار را خریداری می کند یا سهم خود را از تجارت می فروشد. بعضی اوقات ، او از چشم انداز تجارت هیجان زده می شود و قیمت بالایی را نقل می کند. در موارد دیگر ، او در مورد چشم انداز تجارت افسرده خواهد شد و قیمت پایین را نقل می کند.

از آنجا که بازار سهام دارای همین احساسات است ، درس اینجا این است که شما نباید اجازه دهید نظرات آقای بازار احساسات خود را دیکته کند یا از این بدتر ، شما را در تصمیمات سرمایه گذاری خود سوق دهد. درعوض ، شما باید برآوردهای خود را از ارزش تجارت بر اساس یک بررسی صحیح و منطقی از حقایق تشکیل دهید. علاوه بر این ، شما فقط باید وقتی قیمت ارائه شده با قیمت بیش از حد بالا می رود ، خریداری کنید و بفروشید. به عبارت دیگر ، بازار به جای ترس از نوسانات ، از آن استفاده می کند ، اما به جای ترس از نوسانات ، از آن به نفع خود استفاده کنید تا معامله های موجود در بازار را بدست آورید یا وقتی که دارایی های شما بیش از حد ارزشمند می شوند ، بفروشند.

در اینجا دو استراتژی که گراهام پیشنهاد کرده است برای کاهش اثرات منفی نوسانات بازار کمک کند:

-میانگین هزینه دلاری: با خرید مقادیر مساوی دلار سرمایه گذاری در فواصل منظم حاصل می شود. این مزیت از غوطه وری در قیمت است و به این معنی است که یک سرمایه گذار نباید نگران خرید کل موقعیت خود در صدر بازار باشد. میانگین هزینه دلار برای سرمایه گذاران منفعل ایده آل است و آنها را از مسئولیت انتخاب چه موقع و با چه قیمتی برای خرید موقعیت های خود ، کاهش می دهد.(برای اطلاعات بیشتر ، "DCA: شما را در پایین" و "Dollar-Cost Anymanaging Pays" بخوانید.)

پیشنهاد ویژه: مانند افسانه ها-گراهام ، بافت ، لینچ ، پیوتروسکی و دیگران سرمایه گذاری کنید. لیست HOT معتبر بر اساس استراتژی های بهترین سرمایه گذاران جهان در تمام دوران ، بهترین انتخاب های فعلی را می گیرد. برای لیست کامل خریدهای فعلی اینجا را کلیک کنید.

-سرمایه گذاری در سهام و اوراق قرضه: گراهام توصیه کرد توزیع نمونه کارها را به طور مساوی بین سهام و اوراق قرضه به عنوان راهی برای حفظ سرمایه در رکود بازار و در عین حال که هنوز به رشد سرمایه از طریق درآمد اوراق می رسد. به یاد داشته باشید ، فلسفه گراهام ، قبل از هر چیز ، حفظ سرمایه و سپس سعی در رشد آن بود. وی پیشنهاد کرد که 25 ٪ تا 75 ٪ از سرمایه گذاری های شما در اوراق قرضه را داشته باشید و این امر را بر اساس شرایط بازار تغییر دهید. این استراتژی مزیت دیگری برای نگه داشتن سرمایه گذاران از کسالت داشت ، که منجر به وسوسه شرکت در تجارت غیر سودآور (یعنی حدس و گمان) می شود.(برای کسب اطلاعات بیشتر ، "اهمیت تنوع" را بخوانید.)

اصل شماره 3: بدانید که چه نوع سرمایه گذار هستید

گراهام گفت سرمایه گذاران باید سرمایه گذاری خود را بدانند. وی برای نشان دادن این موضوع ، بین گروههای مختلفی که در بورس سهام فعالیت می کنند ، تمایز قائل شد.

فعال در مقابل منفعل: گراهام از سرمایه گذاران فعال و منفعل به عنوان "سرمایه گذاران سرمایه گذار" و "سرمایه گذاران دفاعی" یاد کرد.

شما فقط دو انتخاب واقعی دارید: اولین مورد این است که یک تعهد جدی در زمان و انرژی انجام دهید تا به یک سرمایه گذار خوب تبدیل شوید که با کیفیت و میزان تحقیقات دستی با بازده مورد انتظار برابر است. اگر این فنجان چای شما نیست ، پس از بازگشت منفعل و احتمالاً پایین تر ، اما با زمان و کار بسیار کمتری ، راضی باشید. گراهام مفهوم دانشگاهی "خطر = بازگشت" را روی سر خود چرخاند. برای او ، "کار = بازگشت". هرچه کار بیشتری برای سرمایه گذاری خود انجام دهید ، بازده شما بیشتر خواهد بود.

اگر نه زمان و نه تمایل به انجام تحقیقات با کیفیت در مورد سرمایه گذاری های خود دارید ، سرمایه گذاری در یک فهرست جایگزین خوبی است. گراهام گفت که سرمایه گذار دفاعی می تواند با خرید 30 سهام میانگین صنعتی داو جونز به مبلغ مساوی ، میانگین بازده را بدست آورد. هر دو گراهام و بافت گفتند که حتی بازده متوسط-برای مثال ، برابر با بازگشت S& P 500-بیشتر از آنچه به نظر می رسد انجام می شود.

به گفته گراهام ، مغالطه ای که بسیاری از مردم خریداری می کنند این است که اگر بازده متوسط با کمترین کار یا بدون کار (از طریق نمایه سازی) بسیار آسان باشد ، فقط کمی کار بیشتر باید بازده کمی بالاتر داشته باشد. واقعیت این است که بیشتر افرادی که این کار را امتحان می کنند ، در نهایت بسیار بدتر از حد متوسط عمل می کنند.

از نظر مدرن ، سرمایه گذار دفاعی سرمایه گذار در صندوق های شاخص سهام و اوراق قرضه خواهد بود. در اصل ، آنها کل بازار را در اختیار دارند و از مناطقی که بهترین کار را انجام می دهند بدون تلاش برای پیش بینی آن مناطق قبل از زمان ، سود می برند. با انجام این کار ، یک سرمایه گذار تقریباً بازده بازار را تضمین می کند و با اجازه دادن به نتایج کلی بازار سهام ، بازده طولانی مدت را دیکته می کند. به گفته گراهام ، ضرب و شتم بازار بسیار ساده تر از آنچه گفته می شود گفته می شود ، و بسیاری از سرمایه گذاران هنوز هم می دانند که آنها بازار را شکست نمی دهند.(برای کسب اطلاعات بیشتر ، "سرمایه گذاری فهرست" را بخوانید.)

دلال در مقابل سرمایه گذار: همه افراد موجود در بورس سرمایه گذار نیستند. گراهام معتقد بود که تعیین اینکه آیا آنها سرمایه گذار هستند یا دلالان برای مردم بسیار مهم است. تفاوت آن ساده است: یک سرمایه گذار به عنوان بخشی از یک تجارت و سهامدار به عنوان صاحب تجارت به سهام نگاه می کند ، در حالی که دلالان خود را به عنوان بازی با قطعات گران قیمت و بدون ارزش ذاتی می داند. برای دلالان ، ارزش فقط با آنچه شخصی برای دارایی پرداخت می کند تعیین می شود. برای پاراگراف گراهام ، حدس و گمان های هوشمند و همچنین سرمایه گذاری هوشمند وجود دارد-فقط مطمئن باشید که می فهمید که در چه مواردی خوب هستید.

تفسیر

ایده های اساسی گراهام برای موفقیت طولانی مدت بی انتها و ضروری است. وی مفهوم خرید سهام را بر اساس ارزش اساسی یک تجارت خریداری کرد و آن را به یک علم تبدیل کرد در زمانی که تقریباً همه سرمایه گذاران سهام را سوداگرانه می دانستند. گراهام به عنوان اولین معلم بزرگ نظم و انضباط سرمایه گذاری ، همانطور که در خط خون فکری خود که خودشان را توسعه داده اند مشهود است. اگر می خواهید مهارت های سرمایه گذاری خود را بهبود بخشید ، یادگیری از بهترین ها ضرری ندارد. گراهام همچنان به اثبات ارزش خود در شاگردان خود ، مانند بافت ، که عادت کرده اند در بازار ضرب و شتم داشته باشند ، اثبات می کند.

در زیر می توانید یک جدول از سهام Forbes که اخیراً بر اساس صفحه نمایش بنیامین گراهام از انجمن سرمایه گذاران انفرادی آمریکا مشخص شده است ، پیدا کنید.

شرح

درپوش بازار (میلی متر)