مزایای یک رویکرد فعال برای درآمد ثابت جهانی

120 تریلیون دلار جهان باند جهانی ، به سرمایه گذاران فعال فرصت سرمایه گذاری بزرگ و متنوع ارائه می دهد. مدیران باتجربه و ماهر با یک رویکرد انعطاف پذیر با جستجوی اعتبار ، ارز و بازارها برای شناسایی صادرکنندگان با جذاب ترین پروفایل های پاداش ریسک ، به خوبی برای یافتن ناکارآمدی قرار دارند. تغییرات در نرخ بهره و چرخه های اقتصادی در سراسر کشورها زمینه ای حاصلخیز را برای انتخاب کشور و امنیت ایجاد می کند و مزایای تنوع معناداری را ارائه می دهد. سرمایه گذاری صرفاً در بازار اوراق بهادار خانه ، دسترسی به این طیف وسیع تر از فرصت ها را محدود می کند. یک سرمایه گذار که فقط به بازار اوراق بهادار ایالات متحده محدود شده است ، تقریباً به یک سوم تعداد صادرکنندگان نسبت به یک سرمایه گذار جهانی اوراق قرضه دسترسی دارد. یک سرمایه گذار در انگلستان تقریباً به یک دهم تعداد صادرکنندگان دسترسی دارد. علاوه بر این ، استراتژی های اوراق قرضه داخلی به طور معمول فقط در معرض نرخ بهره بازار خانه و بدون قرار گرفتن در معرض ارز قرار دارند ، در حالی که استراتژی های جهانی به طور معمول شامل قرار گرفتن در معرض طیف گسترده ای از نرخ بهره و ارز است. در حالی که تمام تصمیمات تخصیص دارایی باید توسط ریسک خاص و اهداف بازگرداندن سرمایه گذار هدایت شود ، ما معتقدیم اوراق قرضه جهانی یک مکمل خوب برای یک استراتژی اوراق قرضه داخلی است و می تواند ریسک قانع کننده و مزایای بازگشت را فراهم کند.

سرمایه گذاری منفعل مستلزم افزایش خطرات است

با استفاده از یک رویکرد منفعل ، معیار محور یا تمرکز بر به حداقل رساندن خطای ردیابی شاخص ، خطرات قابل توجهی را تحمیل می کند زیرا شاخص های اوراق بهادار جهانی از نظر ما دارای نقص های ذاتی هستند.

نرخ بهره کم/منفی برای صندوق های اوراق بهادار جهانی منفعل ، قرار گرفتن در معرض نرخ بهره با میزان بدهی و بلوغ اوراق اساسی تعیین می شود. این بدان معناست که بزرگترین قرار گرفتن در معرض نرخ بهره در بزرگترین و بدهکار ترین کشورها است. امروز ، این کشورها با چالش های متداول روبرو هستند: رشد آهسته ، بدتر شدن جمعیت شناسی و بازده کم و حتی منفی. در همین زمان ، همانطور که صادرکنندگان دولت و شرکت ها با صدور اوراق بهادار طولانی تر از محیط کم بازده استفاده کرده اند ، مدت زمان ، 1 یا ریسک نرخ بهره ، تعبیه شده در معیارها به میزان قابل توجهی افزایش یافته است. علاوه بر این ، سطح عملکرد پایین نشان داده شده در شکل 1 ممکن است سرمایه گذار را به اندازه کافی برای افزایش خطر نرخ بهره جبران نکند.

شکل 1: بازده معیار جهانی 2 در پایین است ، در حالی که خطر نرخ بهره در اوج است

منبع: خدمات شاخص بلومبرگ.

به عنوان مثال، اوراق قرضه دولتی ژاپن 12% 3 از شاخص کل اوراق قرضه بلومبرگ بارکلیز (Bloomberg Barclays Global Agg) را نشان می دهد. بیش از سه چهارم آنها بیش از پنج سال طول می کشد. متوسط بازده اسمی و واقعی (تعدیل شده با تورم) این اوراق به ترتیب 0. 10% و-1. 00% با فرض تورم بلندمدت تقریباً 1% است. این سطوح بازدهی چشم انداز بازده بلندمدت را چالش برانگیز می کند. شکل 2 سطوح بازدهی شروع تاریخی را در برابر بازده پنج ساله بعدی برای شاخص های اوراق قرضه در چهار ارز اصلی بازار توسعه یافته ترسیم می کند و رابطه قوی بین این دو را نشان می دهد. با توجه به سطوح بازده فعلی (که با رنگ نارنجی مشخص شده است)، انتظارات بازده میان مدت باید کم باشد.

شکل 2: بازده کم، بازده کم: بازدهی شروع و بازده پنج ساله بعدی در سراسر جهان

بازده اندازه گیری شده به ارز محلی

منبع: خدمات شاخص بلومبرگ.

داده های ماهانه از 31 دسامبر 1990 تا 30 ژوئن 2021. بازده اوراق بهادار ارز محلی با ارز محلی. اوراق قرضه بریتانیا: از شاخص اوراق قرضه کل استرلینگ بارکلیز بلومبرگ تهیه شده است. اوراق قرضه ایالات متحده: منبع آن از شاخص کل اوراق قرضه بلومبرگ بارکلیز ایالات متحده است.

منبع: خدمات شاخص بلومبرگ.

داده های ماهانه از 31 دسامبر 1990 تا 30 ژوئن 2021. بازده اوراق بهادار ارز محلی با ارز محلی. اوراق قرضه بریتانیا: از شاخص اوراق قرضه کل استرلینگ بارکلیز بلومبرگ تهیه شده است. اوراق قرضه ایالات متحده: منبع آن از شاخص کل اوراق قرضه بلومبرگ بارکلیز ایالات متحده است.

منبع: خدمات شاخص بلومبرگ، جی پی مورگان.

JPMorgan GBI Global Country Index—داده های ماهانه اوراق قرضه دولتی ژاپن از 31 دسامبر 1990 تا 31 دسامبر 1998. شاخص کل اوراق قرضه جهانی بلومبرگ بارکلیز—داده های ماهانه اوراق قرضه دولتی ژاپن از 31 ژانویه 1999 تا 30 ژوئن 2021. بازده نامگذاری شده به ارز محلیاوراق قرضه ارز محلی

اطلاعات از منابعی به دست آمده است که معتقدند قابل اعتماد هستند، اما J. P. Morgan کامل بودن یا دقت آن را تضمین نمی کند. ایندکس با اجازه استفاده می شود. این فهرست را نمی توان بدون تأیید کتبی قبلی J. P. Morgan کپی، استفاده یا توزیع کرد. حق چاپ 2021، JPMorgan Chase & Co. کلیه حقوق محفوظ است.

منبع: خدمات شاخص بلومبرگ.

داده های ماهانه از 31 دسامبر 1990 تا 30 ژوئن 2021. بازده اوراق بهادار ارز محلی با ارز محلی. اوراق قرضه بریتانیا: از شاخص اوراق قرضه کل استرلینگ بارکلیز بلومبرگ تهیه شده است. اوراق قرضه ایالات متحده: منبع آن از شاخص کل اوراق قرضه بلومبرگ بارکلیز ایالات متحده است.

داده های ماهانه از 31 دسامبر 1998 تا 30 ژوئن 2021. بازده ارز محلی اوراق قرضه ارز محلی را نشان می دهد. اوراق قرضه منطقه یورو: از مؤلفه EUR بلومبرگ بارکلیز جهانی Agg تهیه شده است.

علاوه بر این ، تخصیص بزرگ معیارهای جهانی اوراق قرضه به اوراق قرضه دولت توسعه یافته با هزینه تخصیص به مناطق جالب تر و با قیمت جذاب بازار می رسد. به عنوان مثال ، بازارهای اعتباری و بازارهای محلی نوظهور بخش های نسبتاً کمی از معیارها را تشکیل می دهند ، اما فرصت های بازگشت اضافی قابل توجهی را برای سرمایه گذاران فعال که مایل و قادر به تحقیق در مورد چشم انداز و ارزش های اساسی در این بازارها هستند ، ارائه می دهد.

اوراق قرضه جهانی و ریسک ارزی که در آن اوراق قرضه جهانی وجود ندارد ، دارای قرار گرفتن در معرض بزرگ و منفعل در ارز است (به عنوان مثال ، بیش از 50 ٪ از بلومبرگ بارکلی جهانی AGG غیر U. S است. تجزیه و تحلیل داده های تاریخی حاکی از آن است که بازده معیار محافظت شده ، بازده های تنظیم شده با ریسک برتر را به بازده معیار غیرمجاز ارائه می دهد. شکل 3 و 4 مقایسه ای از نوسانات و نسبت شارپ 4 (اندازه گیری بازده تعدیل شده در معرض خطر) برای معیارهای اوراق بهادار بازار خانه در مقابل معیارهای جهانی پرچین و غیرقابل کنترل را نشان می دهد. این ارقام نشان می دهد که ، از سه معیار ، در دراز مدت ، معیارهای جهانی پرچین کمترین نوسانات و بالاترین نسبت شارپ را تولید کرده اند ، نشانه ای از بازده های تنظیم شده با ریسک قوی تر. معیارهای جهانی بدون قفل بازده تنظیم شده با ریسک کم را فراهم کرده اند. این آمار یک مورد قانع کننده ایجاد می کند که قرار گرفتن در معرض ارز منفعل جذاب نیست زیرا بدون در نظر گرفتن انتظار برای بازده مثبت ، نوسانات را اضافه می کند. با این حال ، تجزیه و تحلیل این داده ها به تنهایی از فرصت های مدیریت فعال ارز غافل است. یک رویکرد فعال و انضباطی برای مدیریت ارز ، روشهای بی شماری را برای تقویت و تنوع چشم انداز بازده بلند مدت یک سبد جهانی اوراق بهادار ارائه می دهد.

شکل 3: نوسانات بازار اوراق قرضه توسط ارز پایه ، سالانه 56

ژانویه 1991 تا ژوئن 2021

منبع: خدمات شاخص بلومبرگ، جی پی مورگان. توجه: داده های اوراق قرضه یورو در فوریه 1999 شروع می شود. EUR = یورو. پوند = پوند انگلیس. JPY = ین ژاپن. USD = دلار آمریکا

اهرم های سرمایه گذاری فعال جهانی اوراق قرضه

سرمایه گذارانی که رویکردی فعال برای یافتن فرصت ها در سراسر جهان وسیع و متنوع جهانی دارند، نسبت به سرمایه گذارانی که محدود به بازار خانگی یا استراتژی های معیار محور خود هستند، دارای مزیت قابل توجهی هستند. حتی در یک محیط کم بازده، مدیران ماهر با استفاده از رویکرد سرمایه گذاری انعطاف پذیر، انتخابی و متمرکز بر بلندمدت می توانند یک سبد متنوع با چشم انداز بازده کل قانع کننده بسازند. ما ارزش را در تمرکز بر حوزه هایی از بازار می بینیم که تمایز قابل توجهی دارند و می توانیم از ناکارآمدی های بازار سود ببریم، مانند اوراق قرضه شرکتی، بدهی محلی بازارهای نوظهور، و محصولات ساختاریافته (مانند اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن، اوراق بهادار با پشتوانه دارایی). اعتبار، نرخ ها و قرار گرفتن در معرض ارز باید با دقت انتخاب شده و به دقت مدیریت شوند.

شکل 4: نسبت های شارپ بازار اوراق قرضه بر اساس ارز پایه، سالانه 56

ژانویه 1991 تا ژوئن 2021

منبع: خدمات شاخص بلومبرگ، جی پی مورگان. توجه: بازگشت اوراق قرضه یورو در فوریه 1999 شروع می شود.

1) رویکرد اعتباری مدیریت شده و فعال در حالی که اعتبار بخش کوچکی از معیارهای اوراق قرضه است، منبع بزرگی از فرصت برای سرمایه گذاران فعال است. با این حال، بسیاری از مدیران اوراق قرضه جهانی عمدتاً بر ساخت پرتفوی از بالا به پایین تمرکز می کنند و بر دیدگاه های نرخ و ارز تأکید می کنند. اوراق بهادار اعتباری درآمدی افزایشی نسبت به اوراق قرضه دولتی ارائه می کنند و هنگامی که با دقت انتخاب شوند و در درازمدت نگهداری شوند، این درآمد ترکیب می شود و منبع بازدهی بادوامی ایجاد می کند. به عنوان مثال، از سال 1990، شاخص اوراق قرضه شرکتی بلومبرگ بارکلیز ایالات متحده (اوراق قرضه شرکتی با درجه سرمایه گذاری) در بیش از 70 درصد از دوره های سه ساله چرخشی، بازدهی مازاد مثبت (یعنی بازدهی بالاتر از اوراق خزانه داری ایالات متحده با مدت زمان مشابه) ایجاد کرده است. سرمایه گذاران فعال با تخصص در اعتبار، ابزارهای زیادی برای افزودن ارزش دارند. Bloomberg Barclays Global Agg شامل حدود 3700 صادرکننده اعتبار است که زمینه قابل توجهی را برای تحقیقات پایین به بالا و انتخاب ناشر فراهم می کند. مدیرانی با تیم تحقیق و بازرگانی اعتباری مجرب و تاکید بر تحلیل بنیادی فشرده می توانند فرصت ها را از درون این انتخاب گسترده جدا کنند. تحقیق دقیق در مورد هر سرمایه گذاری، ریسک نکول را کاهش می دهد و می تواند اطمینان لازم را برای حفظ دارایی ها در دوره های استرس بازار فراهم کند. سرمایه گذاران جهانی همچنین می توانند از ناکارآمدی های بازار اعتبار سرمایه گذاری کنند، به گونه ای که همتایان خود در بازار محلی نمی توانند. به عنوان مثال، اوراق قرضه یک ناشر ممکن است با ارزش گذاری های متفاوت در کشورها/بازارهای مختلف معامله شود و سرمایه گذاران جهانی می توانند بهترین بازار را برای سرمایه گذاری انتخاب کنند. شکل 5 نمونه ای از این پدیده را نشان می دهد که در آن اوراق قرضه HSBC به پوند انگلیس با اسپرد اعتباری بیشتری نسبت به اوراق قرضه آن به دلار معامله می شود. سرمایه گذاری که می توانست اوراق قرضه پوند بریتانیا را بخرد - و از این واگرایی آگاه بود - می توانست غرامت بالاتری را برای پذیرش مؤثر همان ریسک اعتباری دریافت کند. فرصت های سرمایه گذاری منحصر به فرد زیادی در بازارهای مختلف، ناشران و ساختارهای سرمایه وجود دارد. و با ادامه تکامل و جهانی شدن بازارهای سرمایه جهانی، جهان رشد خواهد کرد. به طور کلی، ما معتقدیم اعتبار نقشی حیاتی در یک سبد اوراق قرضه جهانی ایفا می کند.

شکل 5: اوراق قرضه تابعه پوند انگلیس HSBC نسبت به اوراق قرضه دلاری آمریکا اسپرد بالاتری داشت.

2) در حال نوظهور فرصت های اوراق قرضه محلی در حال ظهور بازارهای محلی اوراق بهادار در چند دهه گذشته به سرعت رشد کرده است ، اما هنوز هم در معیارهای اوراق قرضه جهانی کمتر نماینده هستند. Bloomberg Barclays Global AGG تنها 10 ٪ تخصیص به این بازارها دارد. با این حال ، نسبت به بازارهای توسعه یافته ، بازارهای نوظهور به طور کلی ارزیابی های جذاب تری ارائه می دهند و در بسیاری موارد چشم انداز اساسی قوی تری دارند. نرخ اسمی و واقعی (تنظیم تورم) برای اوراق قرضه 10 ساله از انواع بازار نوظهور و بازارهای توسعه یافته در شکل 6 در زیر نشان داده شده است. در حالی که بازده واقعی مثبت در بازارهای توسعه یافته تقریباً وجود ندارد ، بسیاری از بازارهای نوظهور با بازده واقعی بالا وجود دارد. تحقیقات ما نشان می دهد که ، در طولانی مدت ، اوراق قرضه و ارزهای با بازده واقعی بالاتر از کسانی که دارای بازده پایین تر هستند ، بهتر عمل کرده اند. به عنوان مثال ، یک نمونه کارها در سال 1995 آغاز شد (متشکل از پنج ارز با بازده بالا ، تنظیم شده سالانه) بازده اضافی به شدت مثبت تولید می کند ، در حالی که یک نمونه کارها مشابه ساخته شده از ارزهای کمترین بازده بازده اضافی منفی را تولید می کنند.

شکل 6: نرخ تنظیم واقعی تورم در بازارهای نوظهور بیشتر است

منبع: خدمات شاخص بلومبرگ. داده ها از 30 ژوئن 2021 است.

برای برجسته کردن برخی از اصول مثبت کشورهای در حال ظهور بازار ، ارقام 7 و 8 سهم در رشد جهانی تولید ناخالص داخلی واقعی و سطح بدهی دولت ناخالص را در انتخاب کشورهای بازار توسعه یافته و در حال ظهور نشان می دهد. بسیاری از بازارهای نوظهور نسبت به همتایان بازار توسعه یافته خود از رشد بالاتری و بدهی پایین تر برخوردار هستند. ما معتقدیم که سرمایه گذاری انتخابی در بازارهای نوظهور فردی از طریق یک استراتژی انعطاف پذیر اوراق بهادار جهانی مزایایی نسبت به دستیابی به قرار گرفتن در معرض از طریق صندوق اوراق قرضه بازار در حال ظهور خالص دارد. واگرایی در عوامل چرخه ای ، ساختاری و سیاسی در کشورها فرصت های قابل توجهی برای انتخاب کشور و ارز ایجاد می کند. نکته مهم ، یک استراتژی انعطاف پذیر ، مدیر را قادر می سازد تا موقعیت های مناسب را بر اساس ارزیابی نسبی و پروفایل های بازده ریسک نشان دهد.

شکل 7: بازارهای نوظهور اکثریت رشد جهانی را کمک می کنند

منبع: Haver Analytics ، IMF IMF چشم انداز اقتصادی. توجه: ارقام حاصل از سال 2021 تا 2026 از صندوق بین المللی پول پیش بینی شده است.

شکل 8: سطح بدهی به طور کلی در بازارهای نوظهور پایین تر است

منبع: Haver Analytics ، آمار مالی بین المللی صندوق بین المللی پول.

3) اهمیت یک رویکرد ارز فعال و منضبط که مدیریت ریسک ارز است ، بخشی جدایی ناپذیر از یک استراتژی فعال اوراق قرضه جهانی است. از آنجا که ارزها نسبت به اوراق قرضه بی ثبات تر هستند ، مدیران باید در افزودن قرار گرفتن در معرض بسیار انتخابی باشند. اما ، قرار گرفتن در معرض ارز انتخابی در بازارهایی که دارای ارزش های جذاب و/یا اصول هستند ، یک اهرم مهم است که می تواند پتانسیل بازده قابل توجهی را ارائه دهد. به عنوان مثال ، یک استراتژی ساده برای خرید ارزها با ارزیابی نسبتاً کم ثابت شده است که با گذشت زمان به طور مداوم موفق است. ارزیابی ارز اغلب با استفاده از برابری قدرت خرید ، که هزینه های نسبی همان کالاها و خدمات را در کشورهای مختلف اندازه گیری می کند ، اندازه گیری می شود. این تخمین های ارزیابی می تواند در پیش بینی ارزها مفید باشد. به عنوان مثال ، یک ارز کم ارزش ممکن است رقابت صادرات را افزایش دهد ، که به نوبه خود تمایل به افزایش ارزش ارز با گذشت زمان دارد. شکل 9 مقایسه می کند که بازده کل وقتی یک سرمایه گذار مبتنی بر دلار آمریکا ارزهای کم ارزش دارد و نه ارزشهای بیش از حد متفاوت است. در این نمودار ، ما فرض کرده ایم که سرمایه گذار در پایان هر سال ، نمونه کارها خود را مجدداً مورد استفاده قرار می دهد تا یا سه ارز برتر ، سه یا سه پایانی G10 را به استثنای دلار آمریکا نگه دارد. 8

شکل 9: ارزهای کم ارزش بازده کل 9 را تولید کرده اند

بازده ارز G10 ، که توسط ارزیابی در پایان سال جمع شده است

منبع: Haver Analytics ، OECD.

یک سرمایه گذار که در هر بازپرداخت به بیشترین ارزهای کم ارزش است ، می توانست 5 ٪ سالانه را بازگرداند ، در حالی که سرمایه گذار که گرانترین ارز را خریداری می کند ، می توانست بازده تنها 2 ٪ سالانه را بدست آورد. 10 در حالی که این استراتژی ساده ارزیابی ارز نتایج خوبی را به همراه داشت ، ما معتقدیم که یک استراتژی که شامل تجزیه و تحلیل مجموعه گسترده تری از متغیرهای اقتصادی و مالی بلند مدت نیز می شود ، برتر است. عوامل ساختاری و چرخه ای ، سیاست های مالی و پولی و تحولات سیاسی همه می توانند حرکات ارزی را هدایت کنند. به طور کلی ، یک رویکرد انتخابی ، مبتنی بر اصول و بلند مدت به ارز می تواند ارزش قابل توجهی را به اوراق بهادار جهانی اوراق قرضه اضافه کند.

نتیجه

یک رویکرد فعال برای سرمایه گذاری در جهان گسترده و پیچیده جهانی باند ضروری است. در Dodge & Cox ، ما از یک رویکرد انعطاف پذیر و فرصت طلبانه برای سرمایه گذاری در درآمد ثابت جهانی استفاده می کنیم که به اصول اصلی همه استراتژی های سرمایه گذاری ما متکی است: تمرکز بر انتخاب امنیت از پایین به بالا ، یک افق سرمایه گذاری بلند مدت ، نظم و انضباط ارزیابی دقیقو تصمیم گیری نمونه کارها مبتنی بر تیم. این رویکرد ما را قادر می سازد تا روی بخشهایی که به نظر می رسیم جذاب ترین و متنوع بودن در معرض دید ، ارز و بازارهای نرخ بهره باشد ، تمرکز کنیم. ما معتقدیم که این امر همچنین مشخصات بازده ریسک یک سبد درآمد ثابت گسترده تر را افزایش می دهد. با تکیه بر تیم سرمایه گذاری بزرگ و باتجربه ما ، ما بر مناطقی از بازار مانند اعتبار و بازارهای نوظهور تأکید می کنیم ، که معتقدیم یک فرصت سرمایه گذاری جذاب تر ارائه می دهد و تمایل به تأمین درآمد بالاتری دارد. ما معتقدیم که ارز یک اهرم مهم برای بازپرداخت است ، اما در افزودن قرار گرفتن در معرض ارز بسیار انتخابی است و برای شایستگی مکانی در صندوق وثیقه جهانی Dodge & Cox نیاز به چشم انداز بازگشت با ریسک بالا دارد. با استفاده از این رویکرد ، ما قادر به ایجاد یک سبد باند جهانی متنوع با مشخصات بازده ریسک هستیم که معتقدیم به طور قابل توجهی جذاب تر از معیارهای جهانی اوراق قرضه است.

افشای

قبل از سرمایه گذاری در هر صندوق Dodge & Cox ، باید اهداف ، خطرات و هزینه ها و هزینه های سرمایه گذاری صندوق را با دقت در نظر بگیرید. برای به دست آوردن دفترچه و دفترچه خلاصه یک صندوق ، که حاوی این و سایر اطلاعات مهم است ، به Dodgeandcox. com مراجعه کنید یا با شماره 800-621-3979 تماس بگیرید. لطفاً قبل از سرمایه گذاری ، دفترچه و دفترچه خلاصه را با دقت بخوانید.

اطلاعات فوق تجزیه و تحلیل کاملی از هر واقعیت مادی در مورد هر بازار ، صنعت یا سرمایه گذاری نیست. داده ها از منابع قابل اعتماد در نظر گرفته شده است ، اما Dodge & Cox هیچ گونه نمایشی در مورد کامل بودن یا صحت چنین اطلاعاتی ارائه نمی دهد. نظرات بیان شده در معرض تغییر هستند بدون اطلاع قبلی.

اطلاعات ارائه شده تاریخی است و نتایج آینده یا سودآوری را پیش بینی نمی کند. این توصیه ای برای خرید ، فروش یا نگه داشتن امنیت نیست و نشانگر فعالیت تجاری فعلی یا آینده Dodge & Cox نیست. هر اوراق بهادار مشخص شده بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است و کل دارایی های صندوق را نشان نمی دهد.

منبع: خدمات شاخص بلومبرگ محدود. Bloomberg® یک علامت تجاری و علامت خدمات Bloomberg Finance ، L. P. و شرکت های وابسته به آن (در مجموع "بلومبرگ") است. Barclays® یک علامت تجاری و علامت خدمات Barclays Bank PLC (در مجموع با شرکت های وابسته خود ، "بارکلی") است که تحت مجوز استفاده می شود. مجوزهای بلومبرگ یا بلومبرگ ، از جمله بارکلیز ، دارای کلیه حقوق اختصاصی در شاخص های بلومبرگ بارکلیز هستند. نه بلومبرگ و نه بارکلیز این ماده را تأیید یا تأیید نمی کنند ، و یا صحت یا کامل بودن هرگونه اطلاعات در اینجا را تضمین می کنند و یا هرگونه ضمانت ، بیان یا ضمنی را در مورد نتایج حاصل از آن و در حداکثر حداکثر مجاز توسط قانون ، نه ضمانت می کنند. هرگونه مسئولیت یا مسئولیت آسیب یا خسارت ناشی از آن. شاخص جهانی بلومبرگ بارکلیز یک پرچمدار برای بدهی درجه سرمایه گذاری جهانی از بیست و چهار بازار ارز محلی است. این معیار چند ارزی شامل اوراق بهادار ، مربوط به دولت ، مربوط به دولت ، شرکت ها و اوراق بهادار با نرخ ثابت از هر دو صادرکننده بازارهای توسعه یافته و نوظهور است. شاخص اوراق قرضه شرکت های بلومبرگ بارکلیز ایالات متحده ، نمره سرمایه گذاری ، نرخ ثابت ، بازار اوراق بهادار شرکت های مشمول مالیات را اندازه گیری می کند. این شامل اوراق بهادار با ارزش دلار ایالات متحده است که توسط ایالات متحده و غیر ایالات متحده و غیر آمریکایی صادر می شود. شاخص شرکتهای ایالات متحده جزء شاخص های اعتبار و کل ایالات متحده آمریکا است و مقررات لازم را در نظر گرفته می شود ، اوراق بهادار شاخص شرکت های ایالات متحده نیز به شاخص کل جهانی چند ارز کمک می کند.

1 مدت زمان اندازه گیری حساسیت قیمت اوراق بهادار (یا یک نمونه کارها اوراق قرضه) به تغییر در نرخ بهره است. 2 داده های شاخص اوراق قرضه جهانی بلومبرگ بارکلیز. 3 مگر در مواردی که مشخص شده باشد ، تمام وزن ها و خصوصیات از 30 ژوئن 2021 است. 4 نسبت شارپ اندازه گیری برای محاسبه بازده تنظیم شده ریسک است. میانگین بازده منهای بازده بدون ریسک تقسیم بر انحراف استاندارد بازده سرمایه گذاری. 5 اطلاعات از منابع معتبر به دست آمده است اما J. P. Morgan کامل بودن یا صحت آن را تضمین نمی کند. این شاخص با مجوز استفاده می شود. این شاخص ممکن است بدون تأیید کتبی J. P. مورگان کپی ، استفاده یا توزیع نشود. کپی رایت 2021 ، JPMorgan Chase & Co. کلیه حقوق محفوظ است. 6 بازده بازار محلی یورو: از سال 1999 ، میانگین بازده با وزن با وزن در اوراق قرضه در ارزهای یورو و پیش از یورو که اجزای بلومبرگ بارکلی جهانی Agg است. بازده محلی پوند بریتانیا: از شاخص اوراق قرضه استرلینگ بلومبرگ بارکلیز تهیه شده است. بازده بازار محلی ین ژاپن: قبل از سال 1999 ، JPMorgan GBI Global Country Country-بازده اوراق قرضه دولت ژاپن. از ژانویه 1999 به بعد ، مؤلفه ین ژاپنی از بلومبرگ بارکلیز جهانی Agg. بازده بازار محلی دلار آمریکا: از شاخص اوراق قرضه کل ایالات متحده بلومبرگ بارکلیز تهیه شده است. Global FX-HEDGED: از بلومبرگ بارکلیز جهانی Agg (محافظت شده) تهیه شده است. Global Unhedged: از بلومبرگ بارکلیز جهانی AGG (بدون استفاده) تهیه شده است که با استفاده از نرخ FX پایان ماه از بلومبرگ تبدیل شده است. 7 OAS (گسترش تنظیم شده گزینه) دیفرانسیل عملکرد تنظیم شده گزینه بین شاخص بیان شده و خزانه های قابل مقایسه ایالات متحده است. OAS به بازگشت تبدیل نمی شود. یک نقطه پایه برابر با 1/100th از 1 ٪ است. 8 ارز G10 شامل دلار استرالیا (AUD) ، پوند انگلیس (GBP) ، دلار کانادا (CAD) ، یورو (یورو) ، ین ژاپنی (JPY) ، دلار نیوزیلند (NZD) ، کرون نروژی (NOK) ، کرونا سوئدی(SEK) ، فرانک سوئیس (CHF) و دلار ایالات متحده (USD). 9 سال پایان بین سالهای 1990 و 2019 به عنوان تاریخ تشکیل نمونه کارها استفاده می شود. بنابراین ، بازده برای اوراق بهادار برای سالهای 1991 تا 2020 محاسبه می شود. نرخ ارز از Haver Analytics ، ارزش های پایان دوره ، همه در مقابل دلار آمریکا تهیه می شود. نرخ بهره از Haver Analytics تهیه می شود. مقادیر عادلانه PPP از OECD تهیه می شود. نرخ ارز واقعی به عنوان q = (ارزش منصفانه PPP FX نرخ/نقطه FX) محاسبه شد ، با هر دو نرخ FX بیان شده در واحد در هر دلار ،