چیزی به عنوان تجارت صفر لمس وجود ندارد

شما ممکن است برای بیشتر پرواز در حال مسافرت با اتومبیل باشید ، اما وقتی تلاطم وجود دارد ، می خواهید یک خلبان را به دست بگیرد ، می نویسد ، آنابل اسمیت.

رشد قابلیت های تجارت الکترونیکی در تکامل بازارها بسیار غافلگیر شده است ، تقریباً شایان ذکر نیست. ما در دوره ای از نوآوری های شایع زندگی می کنیم و هرچه فناوری پیشرفته تر شده است ، معامله گران به طور فزاینده ای به عنوان ابزاری برای بهبود تجربه تجارت خود و از همه مهمتر نتایج آنها به آن قرض داده اند.

از آنجا که بهترین اعدام به جلو و مرکز تبدیل شده است ، تجارت الکترونیکی وسیله ای برای اندازه گیری کمی و در نتیجه پاسخگویی موسساتی که از رشته های کیف پول محافظت می کنند ، ارائه می دهد. و این چیز خوبی است. فضای سهام توسعه یافته توسعه یافته ، راه را برای سایر کلاس های دارایی در این زمینه هموار کرده است ، با این که بخش فزاینده ای از حجم در این بازار اکنون توسط موتور تجارت به فعالیت موتور تجارت است. روترهای سفارش هوشمند در پایین دست الگوریتم هایی که در یک کتاب سفارش در زمان واقعی با یکدیگر تعامل دارند ، می نشینند.

هوش مصنوعی تقریباً در همه جنبه های زندگی نقش مهمی را ایفا می کند- حتی روزنامه نگاران با احتیاط به چتگپت نگاه می کنند ، هر وقت کسی مقاله دیگری را که بی عیب و نقص دیگری را به اشتراک می گذارد ، احساس می کند که احساس خستگی عرق می کند- اما وقتی نوبت به خرید یا فروش معامله گران می رسد که خود را می گیرنددست را به طور کامل از چرخ خارج کرده و اجازه می دهد تا سفارشات خود را بدون نظارت از طریق تجارت صفر یا بدون لمس ، به صورت خودکار استفاده کنند ، صنعت مالی هنوز آماده و مایل نیست. مهم نیست که به دلیل شرایط بی ثبات بازار در چند سال گذشته به لطف وقایع غیرقابل پیش بینی مانند همه گیر و حمله روسیه به اوکراین مشاهده شد. شما ممکن است در بیشتر پرواز در خلبان اتومبیل خوب سفر کنید ، اما وقتی هواپیمای شما به تلاطم برخورد می کند ، می خواهید یک خلبان را به دست بگیرد.

به خطر می افتد

برای بیشتر موارد سنتی که به طور خاص از خرید طولانی مدت ، معاملات لمسی صفر خطر بازده بسیار کمی را افزایش می دهد. بر خلاف بنگاه های تجاری اختصاصی ، مدیران دارایی در برابر مدیران نمونه کارها و در نهایت سرمایه گذاران نهایی آنها پاسخگو هستند. در محیطی که به طور فزاینده ای شفاف و TCA محور است و اجازه می دهد فناوری بدون هیچ نظارتی کنترل کامل داشته باشد ، یک بازی احمقانه است. در عوض ، بیشتر از یک یا دو روش لمسی حمایت می کنند. یکی برای سهام بسیار مایع یا شاید در صورت ایجاد سفارش از پشت دیگری.

"با دو نفر شروع کنید و وقتی اطمینان دارید به یکی می روید. من شبها در شغل خود به صفر نمی خوابم. ""اگر کنترل های کافی محکم داشتید می توانید صفر لمس کنید اما خود را در معرض خطر زیادی قرار می دهید که نیازی به آن ندارید."

واقعیت این است که ، یک سیستم لمسی کاملاً صفر و بدون بررسی و نظارت بر این خطر وجود دارد که شرکت های سمت خرید فقط نمی توانند از پس آن برآیند. این به داده های هوایی متکی است-چیزی که هنوز در لیست خواسته های خرید ، به ویژه در درآمد ثابت-و فرآیندهای موجود برای مقابله با هرگونه مسافت یا فعالیت های غیر منتظره در بازار وجود دارد. از این گذشته ، هرچه یک شرکت بزرگتر در طیف دارایی های تحت مدیریت در سراسر تجارت خود باشد ، باید مراقب باشید که اطمینان حاصل شود که سیاست های داخلی خوبی در اطراف جمع آوری و عبور از سفارشات وجود دارد تا اطمینان حاصل شود که هیچ درگیری وجود ندارد. فناوری ابزاری است که توسط معامله گران برای کاهش کلیک اما برای عقب نشینی همه با هم استفاده می شود.

تحلیلگر ارشد ، ریسک و مقررات بازارهای مالی در ائتلاف گرینویچ ، آدری ، آدری بلتر می گوید: "در حال حاضر هیچ چیز دیگری وجود ندارد و فکر نمی کنم تا به حال وجود داشته باشد.""بیایید بگوییم که شما یک سرمایه گذار هستید و می خواهید پول خود را در یک صندوق قرار دهید ، فکر نمی کنم به نظر می رسد یک عمل ریسک خوب برای گفتن ما تجارت صفر لمسی داریم."

به لطف Covid و بحران اوکراین ، بیشتر کشورها را در سراسر جهان به رکود رکود اقتصادی رها کرده اند. کاهش هزینه اکنون بیش از هر زمان دیگری در صدر ذهن کسانی است که نظارت بر بودجه ها را تحت نظر دارند و بحث های جدید را در مورد برون سپاری یا از طریق میزهای برون سپاری یا فناوری ارائه می دهند. برخی از موسسات خوشحال هستند که برای یک سرویس لمسی بسیار کم ، 0. 1 امتیاز پایه را پرداخت می کنند ، با این حال ، در ازای این هزینه کم چقدر ریسک موافق هستند؟

اگر بازار به جایی برسد که تجارت در آن هیچگونه لمس و چشم از طرف شرکت خرید یا فروش داشته باشد ، این سوال را نیز مطرح می کند که سرمایه گذاران در هنگام بخشی از پول با پول نقد خود در ازای خدمات خود ، چه چیزی را پرداخت می کنند. با چشم انداز تجارت برون سپاری ، همه طرفین باید ارزش خود را به روند معاملات اضافه کنند. با نگاهی به آن به معنای واقعی تر ، یک محرک اصلی برای هزینه های بالای مشتری این است که یک سرویس انسانی به شرکتهایی که در صورت بروز اشتباه ، به شرکتهایی که پاسخگو باشد ، ارائه می دهد. این دانش به بنگاه ها اجازه می دهد تا مقادیر عظیمی از سرمایه را واگذار کنند.

وی گفت: "یک لمس به مشتریان امنیت می دهد که شما مجموعه ای از چشم ها را به آن دارید. ضروری است که هنوز تصمیمی است که توسط شما گرفته شده و سفارشات مطابق با شما گروه بندی می شود. ""همیشه یک عنصر ارزش افزوده وجود دارد ، من نمی توانم ببینم که چگونه افراد به دلیل ماهیت متنوع نیازهای مشتری می توانند کاملاً خودکار شوند. دستورات ، بودجه و قوانین فردی IMA و دفترچه ها. تفاوت های زیادی برای اتوماسیون کامل این خطر وجود دارد. صنعت مدیریت صندوق دارای چندین طرف برای احترام و مقررات مهم است که باید رعایت شود. "

از طرف فروش ، در میان حجم مسطح در اروپا ، به ویژه در سهام که رقابت زیاد است و کمیسیون ها کم است ، شرایط بازار به این معنی است که اکنون پیشنهادات مشتری باید ارزش افزوده ای در مورد لیست رو به رشد عوامل برای اثبات ارزش خود نسبت به همسالان خود داشته باشد: از جملهسفارشی سازی به محدودیت های خاص یا انواع نقدینگی ، مدیریت تأثیر بازار و رسیدگی به ارتباطات یا مسائل مربوط به قطع بازار. علیرغم سفارش خودکار به این نکته که هیچ معامله گر آن را لمس نکرده است ، بیشتر بنگاهها موافق خواهند بود که همیشه درگیری وجود دارد. نظارت بر سفارشات برای Outliers ضروری است و همیشه سوئیچ کشتار وجود دارد.

رئیس EMEA Electronic و Trading Trading در جفریس ، بن اسپرینگت می گوید: "ما اکنون افرادی داریم که کاملاً به نظارت و تقویت عملکرد ALGO اختصاص داده شده اند."وی گفت: "غالباً این مواردی است که شما در زمان واقعی مشاهده می کنید که اطلاعاتی در مورد چگونگی تطبیق آن استراتژی به شما می دهد تا از تکرار این اتفاقات در آینده جلوگیری کنید و باید سریع باشید. غالباً شما فقط یک چهارم اندازه گیری دارید که تعیین می کند که آیا در لیست می مانند ، آیا تخصیص کمتری می گیرید یا تخصیص بزرگتر می کنید؟ "

از آنجا که بازارها به طور فزاینده ای در مورد مقررات ، گزارش دهی و تکه تکه شدن پیچیده می شوند و از آنجا که الگوریتم ها نیز پیشرفته تر شده اند ، نقش معامله گر و معامله گر نیز پیشرفت کرده است. از نظر تاریخی مشتری ممکن است در یک فرآیند که ممکن است به چشم غیر مسلح ساده به نظر برسد ، سفارش را به الگوریتم به دنبال نقدینگی ارسال کند ، اما به عنوان مثال اروپا اکنون تقریباً 30 مکان را تحت فشار قرار می دهد. از این گذشته ، هرچه استراتژی ها پیچیده تر شده اند ، بنگاه ها نسبت به ارسال سفارشات بزرگتر به استراتژی های خودکار اطمینان بیشتری دارند و این امر نیاز به رویکرد دستی را از طرف همتای طرف فروش افزایش داده است.

"پوشش در طول زندگی تجارت و پس از تجارت درگیر می شود. این در مورد نحوه عملکرد آن الگوها است، چگونه می توانیم بهتر انجام دهیم، چه چیزی را باید بسازیم و چگونه می توانیم به نوآوری ادامه دهیم. بیانکا گولد، رئیس اجرای الکترونیکی RBC می گوید: این سمت از تجارت پیچیده تر شده است، ما به افرادی نیاز داریم که هم فنی و هم با شخصیت باشند.«این انتظار وجود دارد که ما بر دستورات نظارت کنیم. من فکر نمی کنم لمس صفر واقعاً وجود داشته باشد. مشتریان از ما انتظار دارند که ارزش اضافه کنیم. ما یک محصول هوش مصنوعی داریم که الگوریتم آن سفارش را به طور مؤثری در اختیار می گیرد، اما این نیاز به تعامل و پوشش را نافی نمی کند.»

دسترسی مستقیم به بازار برهنه (DMA) برای طرف خرید در دسترس است، از نقش معامله گر فروش چشم پوشی می کند و در عوض به شرکت اجازه می دهد تا از لوله ها و زیرساخت های دلال برای دسترسی مستقیم به صرافی استفاده کند. با این حال، اکثر کارگزاران استدلال می کنند که این مدل به تنهایی شرکت های طرف خرید را در معرض آسیب پذیری قرار می دهد - تاثیر بازار - و DMA باید با مجموعه های الگوریتم پوشانده شود تا در معرض حرکات بازار در برابر سفارش هایی قرار نگیرد که به درستی انجام نشده است. در بازار.

همیشه در جایی لمس وجود دارد

نقش معامله گر و معامله گر فروش به طور قابل توجهی تکامل یافته است. از هر طرف که به آن نگاه کنید، به ویژه در فرآیند پس از تجارت، به لطف محیط مبتنی بر TCA که بازار به آن تبدیل شده، بیشتر دست به کار شده اند. فرآیند فشرده نظارت بر عملکرد جایگزین فرآیند دستی پیشین معامله شده است.

امروزه تجارت بدون شک از نظر فرآیند فیزیکی واقعی بسیار کمتر مورد توجه قرار گرفته است. همه گیری آخرین میخ در تابوت برای معاملات صوتی بود و برای نقدشوندگی ترین سهام، چیزی از گذشته است. بیش از یک سوم از حجم جفریز توسط معاملات به اصطلاح «جعبه سیاه» به حساب می آید که به موجب آن یک شرکت هیچ ورودی تجاری فردی توسط یک انسان برای ایجاد ایده یا سفارش بعدی که ایجاد می شود یا اجرای آن نخواهد داشت. در درجه ای دیگر، شرکت ها می توانند استراتژی های سرمایه گذار را کدنویسی کنند که سپس مجوز اجرا در برابر آن تز سرمایه گذاری به صورت کاملاً خودکار داده می شود.

سطوح بیشتر اتوماسیون در چرخ های الگوریتم متفاوت است که به موجب آن یک سفارش به چرخی می رود که الگوریتم کارگزار از پیش تعریف شده مناسب را انتخاب می کند و آن را بدون دست زدن به میز اجرا می کند. از زمان تصمیم گیری برای تولید و ارسال آن به آنجا، هیچ انسانی آن سفارش را لمس نکرده است.

"اگر یک کارگزار در حال قیمت گذاری در حال تحقیق من باشد ، می تواند صفر لمس شود. برای تولید بلیط در کنار من ، از کنترل ، چک ، مانده ، قوانین یکپارچه دستورالعمل و غیره استفاده می کنم. این یک لمس برای الگوریتم خرید و صفر لمسی در طرف فروش است. ""من می خواهم قبل از اجرای خودکار تجارت را بررسی کنم. بیشتر مغازه های سمت خرید یک یا دو روند بررسی را انجام می دهند. اگر کسی در مورد خرید سهام سؤال کند و آنها را در کتاب خود داشته باشند و Algo آنها را می بیند و می داند که می تواند بهترین قیمت را انجام دهد و به آن می دهد ، آنها آن را لمس نمی کنند. "

بنگاههای تجاری سیستماتیک و برنامه که از سرعت الگوریتم های اختصاصی خود برای به دست آوردن کارآیی در بازار استفاده می کنند ، پیشرفته ترین در هنگام اتوماسیون هستند. اما باز هم ، باید استرس داشته باشد ، کسی ، یک انسان ، باید تجارت را درک کند ، محدودیت های طرف مقابل خود را درک کند و آنچه در بازار گسترده تر اتفاق می افتد.

وی گفت: "این [تجارت برنامه] یک بازی سریع است ، ماشین آلات سریعتر از مردم هستند اما فقط تصمیماتی را که افراد در آنها برنامه ریزی می کنند ، اتخاذ می کنند. Blater توضیح می دهد که کسی باید تماشا کند و آنها هستند.

در فضای سهام ذکر شده ، بیشترین بازده بیشترین بازده به افرادی که برای اولین بار با دیجیتالی شدن و اتوماسیون در هیئت مدیره بودند ، جمع شده است. بخش فزاینده ای از بزرگترین موسسات که از طریق روش های تجارت جعبه سیاه انجام می شوند انجام می شود. ادغام و اقتصاد مقیاس به این معنی است که بزرگترین بنگاهها همچنان به بزرگتر شدن ادامه داده اند.

گرت کلتمن ، رئیس جهانی اتوماسیون بازرگانی Marketaxess ، توضیح می دهد که این بنگاه هایی هستند که از تجارت صفر لمس می کنند.

به گفته وی ، تقاضا از بزرگترین مؤسسات برای خدمات معاملاتی صفر در 12 ماه گذشته به رشد خود ادامه داده است ، به عنوان ابزاری برای کاهش فشار از میزهایی که حجم کار رو به رشد دارند و یک حرکت کوچک در حال رشد است.

وی می گوید: "این به این معنا نیست که یک معامله گر نظارت نمی کند که این روند را پیدا کند ، آن گردش کار را پیدا کند ، به تعریف آن مجموعه های قانون و برخورد با استثنائات و دستوراتی که در آن گردش کار متناسب نیست ، کمک کند.""داشتن توانایی استفاده از ابزاری مانند این وقتی میز بسیار شلوغ است بسیار جذاب است. برای برخی از بنگاه ها این چیزی خواهد بود که آنها هر روز یا برای دیگران از آنها استفاده می کنند ، وقتی به ویژه برای زمان فشار می آورند. هر میز باید ارزیابی کند که چقدر سود و کارآیی آنها را از یک راه حل اتوماسیون بدست می آورد و احتمالاً این مزیت با حجم فعالیت ارتباط دارد. "

Marketaxess اخیراً سرویس تطبیقی Auto-X خود را راه اندازی کرده است که هدف آن استفاده از استخرهای نقدینگی Marketaxess و قرار دادن آنها در کنار داده ها و ارائه های تجزیه و تحلیل خود را برای کاربران آسانتر می کند و به آنها امکان می دهد گردش کار پیچیده تری را تنظیم کنند.

بنگاههای مختلف دیگر از اواخر با محصولاتی که به عنوان لمس صفر تبلیغ شده اند از جمله ارائه دهنده کمی تجزیه و تحلیل اطلاعات مصنوعی با درآمد ثابت ، Overbond ، که در ماه اکتبر اعلام کرده است که باید صفر پایان به پایان را فراهم کند ، به بازار عرضه شده است. تجارت خودکار را لمس کنید. اما ، هیجان انگیز به نظر می رسد ، این سیستم ها به تنهایی عمل نمی کنند.

اندرو مورگان ، رئیس جمهور و مدیر ارشد درآمد در TS تصور می کند: "بنگاه های سرمایه گذاری پیشرفته نسبت به استثنائات واکنش نشان می دهند و استراتژی ها را تقویت می کنند و هوشمندانه ای دارند که دائماً کالیبراسیون را در نحوه مدل سازی دستگاه ایجاد می کنند.""برای این منظور ، این مشاغل دست و پنجه نرم می کنند."

این استدلال می تواند مطرح شود که هرچه بیشتر در یک تجارت به پایین دست بروید ، بدون لمس بیشتر می شود. استراتژی های VWAP اجرای یک سفارش در طی یک دوره زمانی ، آن را به میکرو سفارشات کوچکتر تبدیل می کند که معامله گران AI سپس در استخرها یا استراتژی های مختلف نقدینگی توزیع می کنند. با این حال ، برای بررسی سفارش بزرگتر قدم بگذارید و پیدا خواهید کرد که یک شخص پارامتر شده است که الگوریتم VWAP را دارد. همانطور که امروز معاملات است ، شخصی (اگر سه نفر نباشد) در جایی در چرخه عمر یک تجارت ، از جمله اجرای آن وجود دارد. اتوماسیون در هنگام تقویت با معامله گر انسانی در قدرتمندترین خود قرار دارد.

"خوب است که بگوییم" بدون لمس "می گویم اما فکر می کنم این یک نادرست است. این طور نیست که هیچ کس آن را لمس نمی کند ، آنها فقط آن را لمس می کنند. ""من فکر نمی کنم صفر لمس یک هدف واقع بینانه باشد. من فکر می کنم برخی از شرکت ها از زبان بازاریابی جالب در مورد ویژگی های خودکار و تجارت مبتنی بر قوانین استفاده می کنند اما واقعاً این فقط یک فناوری برای تقویت آنچه انسان است انجام می دهد. من فکر نمی کنم هدف این باشد که به هیچ لمس نرسیم. "