قیمت های آتی گندم و جنگ با تنظیم

قیمت آتی گندم اخیراً به اوج های تاریخی رسیده است و از زمان آغاز ارتش روسیه حمله خود به اوکراین در 24 فوریه ، 50 ٪ در بازار آینده تأثیرگذار شیکاگو در سطح جهانی افزایش یافته است. سپس ، قیمت آتی گندم از 8 مارس تا 10 مارس 18 ٪ کاهش یافته است. برای افرادی که در کشورهای وابسته به واردات گندم زندگی می کنند ، با این حال ، حتی اگر این قیمت ها طی چند ماه آینده دوباره به نصف کاهش یابد ، نتیجه خواهد بود. با این حال سطوح بالاتر گرسنگی. قیمت های بالا و بسیار بی ثبات در بازارهای بین المللی به این معنی است که سیستم کمک به مواد غذایی بشردوستانه چند ساله نیز به شدت استرس خواهد داشت ، درست همانطور که تقاضا به صورت نمایی افزایش می یابد. کشورهایی که وابسته به واردات گندم در خاورمیانه و شمال آفریقا هستند ، که روزانه ماکارونی و کوسکوس مصرف می شود ، به ویژه در برابر شوک قیمت گندم آسیب پذیر هستند ، به ویژه اگر ذخایر آنها از دلار ایالات متحده برای پرداخت واردات از بین برود.

بحران قیمت گندم یک مورد شدید از رکورد اخیر کالای کشاورزی و قیمت مواد غذایی است که توسط سازمان غذا و کشاورزی ایالات متحده گزارش شده است. سنبله های قیمت مواد غذایی توجه عمومی زیادی را به خود جلب می کنند و به درستی. با این حال ، کمتر مورد بحث قرار می گیرد ، نقش افزایش قیمت بازار آتی در کالاهای غیر کشاورزی است که از طریق "شرط بندی" های عظیم که توسط سرمایه گذاران در صندوق های شاخص کالاها و صندوق های مبادله ای مبادله می شود ، پیوند به و تشدید قیمت های بالا و بی ثبات کشاورزی و پول نقد و پول نقدقیمت غذانقش مبادلات معاملات آتی کالا در امنیت غذایی از دیدگاه عمومی پنهان شده و از نظر ضعیف و در عین حال بسیار مهم است.

در تاریخ 8 مارس ، قرارداد آتی گندم شیکاگو به قیمت تمام وقت 13. 635 دلار/بوشل رسید. عناوین گزارش شده از این داستان حاکی از آن است که افزایش 77 ٪ قیمت از اول ژانویه فقط موضوع عرضه و تقاضا بوده است. این گزارش ، اثرات عدم تنظیم موفقیت آمیز مبادلات آتی کالاها را از دست داده است ، وظیفه ای که به کمیسیون معاملات آتی کالاهای تجاری ایالات متحده (CFTC) در سطح جهانی تأثیرگذار است. شکست CFTC به دلیل قدرت بازار مبادلات معاملاتی معاملات آتی ایالات متحده ، اندازه تولید و صادرات ایالات متحده و نقش دلار ایالات متحده به عنوان یک ارز اصلی تجارت جهانی ، تأثیرات جهانی دارد. عدم تنظیم باعث شده است که کشاورزان و کاربران تجاری گندم نتوانند از قراردادهای آتی برای مدیریت خطرات نوسانات قیمت استفاده کنند.

در واقع ، افزایش قیمت آتی گندم و نوسانات از زمان وقوع جنگ به جایی رسیده است که آسانسورهای ذخیره سازی گندم از پذیرش پیشنهادات کشاورز برای فروش گندم خود به آسانسورها امتناع می ورزند. قیمت های معاملات آتی ، که با گمانه زنی های بیش از حد ، تورم می شوند ، تا پایان دوره قرارداد آتی نمی توانند با قیمت نقدی گندم همگرا شوند. آسانسور برای تعیین قیمت برای گندم خود به همگرایی قیمت قابل اعتماد نیاز دارند. ناتوانی آسانسورها در پذیرش پیشنهادات یکی از پیامدهای عدم موفقیت CFTC در تنظیم قراردادهای مبادلات آتی کالا است.

این مبادلات به شکست تلاش های CFTC برای تنظیم مقررات در دولت اوباما و ترامپ کمک کردند و در عوض اصرار داشتند که آنها برای تنظیم خود باقی مانده اند. با این حال ، مبادلات نتوانسته اند از مقررات داخلی خود و نظارت بر داده های تجاری از موقعیت های قرارداد برای محافظت از کاربران کالا و تولید کنندگان در برابر سیل شرط های کوتاه مدت مؤسسات مالی استفاده کنند. با اجازه گمانه زنی های بیش از حد ، مبادلات در محافظت از کسانی که کالاهای فیزیکی را خریداری و می فروشند ، برای تکیه بر قراردادهای آتی برای مدیریت خطرات قیمت ، محافظت نمی کنند.

در 15 اکتبر 2020 ، CFTC یک دهه مبارزه علیه وال استریت و صرافی های کالا را از دست داد تا قانونی را تعیین کند که مواضع موسسه مالی را در 26 قرارداد آتی کالاهای بحرانی از جمله گندم محدود کند. این قاعده در رأی 3 بر 2 کمیسرهای CFTC شکست خورد. در خلاصه IATP از مبارزه بر اساس قانون حد نهایی ، که در پایان تقریباً تمام اختیارات CFTC را به صرافی ها (از نظر فنی ، "بازارهای قرارداد تعیین شده") واگذار کردیم ، ما بخشی از مخالفت های کمیسر دن برکوویتز را ذکر کردیم: "قانون پیشنهادی این قانون را تخریب کرد. کمیسیون از سرمربی تیم تا دوشنبه صبح. قانون نهایی اعلام می کند که بازیکنان این میدان داوران هستند. در این عرصه ، منافع عمومی از دست می رود. "معاملات معاملات خود ، تا حدودی با گسترش قیمت در نوسانات ، داور بازی خود را برای جلوگیری از پرتاب کد رایانه ای "کشتن سوئیچ ها" برای جلوگیری از تجارت موقت ، داور می کند. داوران مبادله باید به دنبال این باشند که گمانه زنی های بیش از حد از ایجاد وثیقه حاشیه برای تجارت آنقدر گران باشند که پرچین های تجاری مواضع خود را رها کنند.

CFTC هنوز اعلام نکرده است که آیا در مورد افزایش قیمت و نوسانات شدید قیمت کالاها بررسی خواهد کرد یا خیر. آنها باید عمل کنند ، و نه فقط در گندم بلکه در قیمت های آینده انرژی نیز. قیمت انرژی به شدت با قیمت کالاهای غذایی در بازارهای پول نقد و آتی مرتبط است. به طرز حیرت انگیزی ، در جلسه کمیته کشاورزی سنای آمریکا در 2 مارس برای تأیید چهار نامزد برای تبدیل شدن به کمیسر CFTC ، شهادت نامزد و سؤالات سناتورها متمرکز بر تنظیم ارزهای دیجیتال. هیچ گونه سؤال در مورد رکورد بالا قیمت کالاها و نوسانات قیمت وجود ندارد ، حتی از سناتورهای کشورهای در حال رشد گندم. حتی پس از آن ، گرچه رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ، گری ژنسلر گفته بود که بازارهای پول نقد و معاملات آتی ارزهای دیجیتال "با کلاهبرداری ، کلاهبرداری و سوءاستفاده" است ، اما رئیس کمیته امور مالی سنا (D-OR) ادعا کرد که مقررات سخت باعث از بین رفتن این امر خواهد شد. نوآوری فناوری مالی او قهرمان شد. رئیس کمیته کشاورزی ، سناتور دبی استابنوو ، پس از حمله روسیه ، به بحران قیمت کشاورزی و انرژی اشاره کرد.

هیچ یک از قانون برای اطمینان از بازارهای تنظیم شده کافی نیست ، مهم نیست که این قانون را به خوبی تهیه و اجرا کند. به عنوان مثال ، یک قانون محدودیت موقعیت به خودی خود ، گمانه زنی های بیش از حد توسط سیستم های معاملاتی خودکار (ATS) را که موقعیت های خود را با یک جلسه معاملاتی واحد بسته می کند ، ضبط نمی کند. تجارت خودکار فقط یک فناوری پیام رسانی رایانه به رایانه نیست بلکه وسیله ای برای اجرای استراتژی های معاملاتی رمزگذاری شده در الگوریتم هایی است که می تواند بر خلاف عوامل اساسی مانند عرضه ، تقاضا و ذخیره سازی کالا و لجستیک حمل و نقل را مختل کند. معامله گران کشاورزی نیمه اتوماتیک در سال 2018 به CFTC گفتند که ATS با سرعت بیش از حد از آنها برای پیشنهاد قراردادها برای محافظت از خطرات قیمت برای مشتریان خود استفاده می کند. در پاسخ ، CFTC از راندمان و هزینه های معاملات ATS کم می کند.

گزارش مبادلات به CFTC پایان روز معاملات "بهره باز" ، یعنی پیشنهادات قیمت قرارداد که براساس پیشنهادات قیمت تسویه نشده اند. بیشتر حجم معاملات ، هزینه های تسهیل مبادله ، نوسانات قیمت و سود معامله گر ناشی از معاملات خودکار در داخل است. گروه مبادله بازرگانی شیکاگو ، که "حداقل 92 درصد از مشتقات مبادله ای در ایالات متحده (معاملات آینده ، گزینه ها و قراردادهای مبادله] را تسهیل می کند" ، طبق گفته های بازارهای بهتر و موسسه بازارهای باز ، از جمله گروه هایی بود که تجارت خودکار قابل اجرا را شکست دادقانون در سال 2020.

عموم مردم معمولاً در مورد CFTC یا نارسایی نظارتی صنعت پس از این واقعیت - که اغلب مدتها پس از آن - متوجه می شوند. به عنوان مثال ، در آگوست سال 2019 ، CFTC فقط اطلاعات بسیار کلی در مورد تسویه حساب خود در برابر کرافت موندلز را به دلیل نقض محدودیت موقعیت قرارداد گندم نرم زمستانی و دستکاری بازار منتشر کرد. سیستم مبادله بازرگانی شیکاگو برای اجرای پاسخگویی موقعیت ، از سال 2012 تا 2015 نتوانسته است دستکاری بازار را به مدت سه سال تشخیص دهد. تخلفاتی که قاضی در شیکاگو نظارت بر تسویه حساب را بر عهده گرفت ، به تعویق افتاد. دو کمیسر CFTC را با تحقیر دادگاه به دلیل بیان اظهارات عمومی در مورد این پرونده تهدید کرد.

حمله روسیه به اوکراین آخرین شوک به بازارهای کالاهای بی ثبات است. جلسه فوق العاده وزرای کشاورزی G7 در 11 مارس ارتباط برقرار کرد که اظهار داشت: "ما قیمت های تورم مصنوعی را تحمل نمی کنیم که می تواند در دسترس بودن مواد غذایی و محصولات کشاورزی را کاهش دهد. ما همچنین با هرگونه رفتار سوداگرانه ای که امنیت غذایی یا دسترسی به مواد غذایی را برای کشورهای آسیب پذیر یا جمعیت به خطر می اندازد ، می جنگیم. بنابراین ، ما برای اطمینان از شفافیت کامل ، از نزدیک بازارهای تأثیرگذار بر سیستم غذایی ، از جمله بازارهای آینده ، نظارت می کنیم. "در سال 2008 ، ارتباطات وزرای کشاورزی آن وقت G8 به علی رغم شواهدی از مشکلات موجود در مبادلات آتی ، "رفتار سوداگرانه" یا "بازارهای آینده" را ذکر نکرد. اکنون باید امیدوار باشیم که دولت های وزرا از کلمات به اقدامات دیگر حرکت کنند و تنظیم بازارهای آینده را جدی بگیرند.

پیش بینی می شود تغییرات آب و هوایی به طور گسترده ای شوک های بیشتر ، مکرر و طولانی تر به سیستم های غذایی و کشاورزی ارائه دهد."خلاصه برای سیاست گذاران" از جدیدترین گزارش از هیئت بین دولتی در مورد تغییرات آب و هوا (IPCC) اظهار داشت: "آب و هوا و افراط آب و هوا باعث ایجاد تأثیرات اقتصادی و اجتماعی در مرزهای ملی از طریق زنجیره های تأمین ، بازارها و منابع طبیعی می شود. افزایش خطرات فرامرزی پیش بینی شده در بخش های آب ، انرژی و مواد غذایی (اعتماد به نفس بالا). زنجیره های عرضه ای که به کالاهای تخصصی و زیرساخت های کلیدی متکی هستند می توانند با وقایع آب و هوا و آب و هوا مختل شوند. "(ص 19) عواقب این "تأثیرات" و اختلال در بازارهای فیزیکی و آینده به شدت رشد خواهد کرد ، به خصوص در زیر "فاجعه بار" کاهش انتشار گازهای گلخانه ای پیش از جلسه UNFCCC سال گذشته در گلاسکو. بسیاری از کشورهای در حال توسعه اصطلاح "خسارت و خسارت" را به "تأثیر" به عنوان اصطلاح دقیق تری برای آنچه که اکنون به دلیل ده ها سال از انتشار گازهای گلخانه ای از کشورهای عمدتاً توسعه یافته رنج می برند ، ترجیح می دهند.

ادامه مخالفت با مبادلات کالایی به مقررات مؤثر ، سیستمی را ایجاد کرده است که به جای جذب شوک های قیمت حمله روسیه ، تقویت می شود. بنابراین ، چگونه می توان صرافی ها را به مدیریت عواقب بازار مالی و کالای نقاط غیرقابل برگشت و شدید آب و هوا امیدوار کرد؟در مارس 2021 ، CFTC از تشکیل واحد خطر آب و هوا خبر داد. تا آنجا که IATP می داند ، این واحد هنوز یک جلسه عمومی برگزار نکرده یا درخواست اطلاعاتی را برای کمک به آن برای پیشنهاد سیاست برای رفع خطرات آب و هوایی به بازارها و شرکت کنندگان در بازار که CFTC تنظیم می کند ، صادر نکرده است. احتمالاً ، هنگامی که سنا چهار نامزد را برای تبدیل شدن به کمیسر CFTC تأیید کرد ، کل کمیسیون به همراه کمیته های مشاوره خود و واحد ریسک آب و هوا ، سرانجام کار خود را با جدیت آغاز می کنند. در سپتامبر گذشته ، از جمله آیین نامه تحت نظارت CFTC. منصوبان ترامپ بیشتر اهداف خود را به دست آوردند. اکنون یک CFTC ضعیف شده باید سازماندهی مجدد شود تا با چالش های فوری نظارتی و اجرایی روبرو شود. اگر تمرکز اصلی CFTC ، همانطور که در جلسات تأیید سنا ذکر شده است ، مبارزه بر تنظیم ارزهای رمزنگاری شده است ، بنابراین علاقه عمومی به تنظیم مؤثر بازارهای آتی کالاهای فیزیکی و انتشار گازهای گلخانه ای از دست می دهد. هزینه ها و ضررهای نارسایی نظارتی به احتمال زیاد بسیار زیاد خواهد بود. تصادف اقتصادی ناشی از وال استریت 2007-2009 همراه با وثیقه های بعدی تخمین زده می شود که هزینه اقتصاد ایالات متحده بیش از 20 تریلیون دلار و شمارش داشته باشد.