SEC فکر می کند عدم شفافیت در بازارهای خصوصی خطر برای سرمایه گذاران است. کمیسیون می خواهد این تغییر کند.

کارشناسان صنعت در مورد آنچه در آینده برای شرکت های خصوصی وجود دارد صحبت می کنند که شفافیت در صدر ذهن تنظیم کننده است.

08 نوامبر ، 2021

اندرو هرر/بلومبرگ

چرا بازارها "صحبت محوری" را تعقیب می کنند؟

بنیانگذاران ، که بسیاری از آنها می خواهند از بررسی دقیق بازارهای عمومی جلوگیری کنند ، تصمیم می گیرند بیش از هر زمان دیگری خصوصی بمانند. با این حال ، با وجود سابقه ای از پول نقد که در شرکت های خصوصی قفل شده است ، کمیسیون بورس و اوراق بهادار به رهبری گری جنسلر معتقد است خطرات زیادی برای عدم شفافیت وجود دارد و در حال کار بر روی آنچه می تواند انجام دهد برای شرکت های خصوصی برای افشای اطلاعات بیشتر استواد

آلیسون لی ، کمیسر SEC ، بازارهای خصوصی را "تاریک" توصیف کرد زیرا شرکت های بیشتری نسبت به بازار عمومی سرمایه در بازار خصوصی جمع می شوند.

لی در سخنرانی در "SEC در سال 2021 صحبت می کند" در تاریخ 12 اکتبر گفت: "بیشتر و بیشتر سرمایه در بازارهای خصوصی از برنامه های بازنشستگی ، صندوق های متقابل و سایر نهادها ناشی می شود."موسسات مباشر برای پس انداز و دارایی های بازنشستگی میلیون ها آمریکایی هستند ، پس انداز سرمایه گذاران روزمره به طور فزاینده ای در معرض خطرات احتمالی مرتبط با عدم شفافیت قرار می گیرد. "

به گفته برایان شفر ، مدیر عامل شرکت سهام خصوصی Investx ، به عنوان اولین قدم ، SEC ممکن است به بازیکنان در بازارهای خصوصی نیاز داشته باشد تا داده های بیشتری را فاش کنند. بر خلاف شرکت های دولتی ، که ملزم به افشای منظم مالی آنها هستند ، شرکت های خصوصی نیازی به پیروی از یک چارچوب گزارشگری مالی دقیق ندارند یا اطلاعات دیگری مانند آن را در اهداف زیست محیطی ، اجتماعی و حاکمیتی منتشر می کنند.(در واقع ، این دقیقاً به همین دلیل است که بنیانگذاران نمی خواهند عمومی شوند. از جمله موارد دیگر ، استارت آپ ها استدلال می کنند که آشکار کردن هزینه های آنها برای تحقیق و توسعه یا درآمد آنها را در معرض بررسی سه ماهه بررسی و اهداف تحلیلگر کوتاه مدت قرار می دهد.)

کارین اشنایدر ، رئیس شرکت خصوصی AST Solutions ، ارائه دهنده سیستم برای بازار خصوصی ، بعید است که الزامات افشای اطلاعات برای همه شرکت های خصوصی یکسان باشد. به عنوان مثال ، از بنگاه هایی که به اندازه یا ارزیابی خاصی رسیده اند ، یا تعداد خاصی از کارمندان یا درآمد دارند ، ممکن است از آنها خواسته شود تا اطلاعات بیشتری را فاش کنند.

"[شرکت های خصوصی] همه چیز را به یک 10-K یا 10-Q نمی رسانند و همه مواردی که یک شرکت بازرگانی عمومی برای افشای آن لازم است ، اما بیشتر از آنچه امروز انجام می دهند وجود خواهد داشت."گفت اشنایدر ، که به تازگی کتابی برای تبلیغ دسترسی به بازارهای خصوصی منتشر کرده است.

اشنایدر افزود: این کمیسیون به احتمال زیاد نیاز به اطلاعات شرکتهای خصوصی دارد که به صورت کنترل شده به اشتراک گذاشته شود. "این بدان معناست که ممکن است قوانینی را در مورد چگونگی نیاز به اشتراک گذاری داده ها یا اطلاعات مربوط به حاکمیت شرکت ها اجرا کند.

شفر تأکید کرد: با درخواست شرکت های خصوصی شفاف تر ، SEC در حال محو کردن خط بین بازارهای دولتی و خصوصی است. این ممکن است برای شرکت های خصوصی یک معضل ایجاد کند زیرا فکر می کردند با ماندن خصوصی می توانند از مقررات بیشتر جلوگیری کنند. SEC با هدف قرار دادن آنها ، برخی از مشوق ها و عواقب ناخواسته را ایجاد می کند. برخی از شرکت های خصوصی ممکن است تصمیم بگیرند که زودتر از آنچه در غیر این صورت وجود داشته باشد ، عمومی شوند ، در حالی که برخی دیگر ممکن است به خارج از کشور حرکت کنند.

اشنایدر نگران این است که قوانین بسیار دقیق ممکن است "روح نوآوری را خاموش کند" ، که به اعتقاد وی برای شرکت هایی که به دنبال فرصت در ایالات متحده هستند ، ضروری است ، بنابراین ، SEC باید قوانین را با تعادل ، مراقبت و ظرافت تهیه کند. برای محافظت از سرمایه گذاران فردی ، یک راه حل ممکن برای تنظیم کننده ایجاد مکانیسم بهتری برای تعیین اینکه کدام یک از آنها واقعاً معتبر هستند ، به این معنی که آنها نیازهای خاصی را در مورد درآمد یا ارزش خالص برآورده می کنند و در نتیجه از نظر مالی پیشرفته هستند. با داشتن یک ابزار غربالگری بهتر ، فقط به سرمایه گذاران معتبر به بازارهای خصوصی کمتر شفاف دسترسی پیدا می کند.

نگرانی های SEC در مورد شفافیت نیز به وجود می آید زیرا هر شرکت سهام خصوصی از پتانسیل ارائه محصولات خود به بازار مشارکت تعریف شده استفاده می کند. در حالی که وزارت کار ، که نظارت بر برنامه های DC دارد ، اکنون اجازه می دهد تا سهام خصوصی به صورت محدود در 401 (k) درج شود ، بیشتر مردم انتظار دارند که دروازه ها طی چند سال آینده گسترده تر شوند. اما همه همچنین پیش بینی می کنند که شرکت های سهام خصوصی که وارد بازار DC می شوند نیز ملزم به ارائه اطلاعات کامل در سطح صندوق و همچنین سرمایه گذاری های اساسی هستند. حتی اگر تنظیم کننده ها به طور مستقیم به چنین افشای اطلاعاتی احتیاج نداشته باشند ، حامیان مالی برنامه ریزی می کنند. و مدیران دارایی همه این کار را انجام می دهند زیرا طبق گفته مدیران در سراسر صنعت ، بازار خرده فروشی حتی در حال رشد است که بازار نهادی در گزینه های دیگر قرار می گیرد.

و شفافیت همه بد نیست. وجوه شفاف تر حتی می تواند بازده بهتری را ارائه دهد.

اشنایدر گفت: "این کار [SEC] برای محافظت از سرمایه گذاران است.""اگر تصمیم بگیرد که به افراد بیشتری اجازه دهد در بازارهای [خصوصی] شرکت کنند و سرمایه گذاری کنند ، کارهای بیشتری برای انجام وجود دارد."