بازده سرمایه سرمایه گذاری شده (ROIC)

نحوه محاسبه ROIC و چرایی اهمیت آن را بیاموزید.

توسط آدام لوی - به روز شده در 10 اکتبر 2022 در ساعت 12:10 بعد از ظهر

بازده سرمایه سرمایه گذاری شده (ROIC) اندازه گیری سودآوری سرمایه گذاری های یک شرکت به عنوان درصدی از سرمایه آن از بدهی و حقوق صاحبان سهام است. این یک معیار مفید برای تجزیه و تحلیل یک شرکت و در نظر گرفتن ارزش سهام آن است.

بررسی صورت های مالی یک شرکت و انجام کمی ریاضی می تواند به شما کمک کند تا تعیین کنید آیا سهام یک شرکت شایستگی این را دارد که در مقایسه با همتایان خود با قیمت بالاتری معامله شود یا اینکه توسط بازار سهام کمتر از ارزش گذاری شده است.

در این مقاله، نحوه محاسبه ROIC، آنچه سرمایه گذاران می توانند از متریک بیاموزند و کجای آن کوتاه است، و مثالی در دنیای واقعی ارائه می کنیم.

منبع تصویر: The Motley Fool

درک ROIC

بازگشت سرمایه سرمایه گذاری شده می تواند برای سرمایه گذاران بسیار آموزنده باشد. کل ترازنامه را در نظر می گیرد و از صورت سود و زیان برای ارزیابی آن استفاده می کند. می توان از آن با سایر نسبت های سودآوری مانند بازده حقوق صاحبان سهام برای کاوش بیشتر در تجارت استفاده کرد. ROIC کل ساختار سرمایه یک کسب و کار - اعم از بدهی و حقوق صاحبان سهام - را که برای تامین مالی عملیات استفاده می شود را به حساب می آورد.

ROIC می تواند به تنهایی مفید باشد. بازده بالای سرمایه سرمایه گذاری شده نشانه خوبی از سرمایه گذاری مدیریت در پروژه های سودآور است. با این حال، در مقایسه با هزینه سرمایه برای یک تجارت، بهترین استفاده را دارد.

میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) به سرمایه گذاران می گوید که برای یک کسب و کار برای تامین مالی فعالیت هایش در بدهی و حقوق صاحبان سهام چقدر هزینه دارد. اگر شرکت ROIC بیشتر از WACC خود تولید کند، برای سهامداران ارزش ایجاد می کند. با این حال، اگر ROIC کمتر از WACC باشد، شرکت برای عملیات مالی بیشتر از سودی که ایجاد می کند، پرداخت می کند.

ROIC در برخی صنایع بسیار مهمتر از سایر صنایع است. ارزش بسیار بیشتری برای سرمایه گذاران در مشاغل سرمایه بر مانند خرده فروشان آجر و ملات، مخابرات و شرکت های انرژی فراهم می کند. کسب وکارهایی با شدت سرمایه کم مانند شرکت های نرم افزاری تمرکز زیادی روی ROIC نمی گذارند. استفاده از ROIC برای ارزیابی شرکت های مالی که سرمایه بخشی از خود کسب و کار است، گیج کننده می شود. این باعث می شود که عملاً آن را برای صنعت غیرقابل اجرا کند.

نحوه محاسبه ROIC

محاسبه بازده سرمایه سرمایه گذاری شده مستلزم آن است که صورت های مالی یک شرکت را بررسی کنید.

ROIC با یک فرمول ساده محاسبه می شود: سود خالص عملیاتی پس از مالیات (NOPAT) تقسیم بر سرمایه سرمایه گذاری شده.(به صورت درصد بیان می شود.)

محاسبه NOPAT

برای محاسبه NOPAT ، به دو شماره نیاز دارید که می توانید در صورت درآمد یک شرکت پیدا کنید: درآمد قبل از بهره و مالیات (EBIT) و نرخ مالیات حاشیه ای شرکت.

برای یافتن EBIT ممکن است مجبور شوید کمی حفر کنید. می توانید درآمد عملیاتی را بدست آورید و به هر درآمد دیگری که شرکت ایجاد کرده است اضافه کنید. یا ممکن است EBITDA را پیدا کنید و هزینه های استهلاک و استهلاک را از آن کم کنید.

برای اکثر شرکت های مستقر در ایالات متحده ، نرخ مالیات حاشیه ای فدرال در حال حاضر 21 ٪ است. نرخ مالیات دولت بسته به محل مستقر در یک شرکت و پرداخت مالیات متفاوت خواهد بود. همچنین می توانید از نرخ مالیات مؤثر شرکت برای دوره استفاده کنید ، اما حتماً برای هر یک از رویدادهای مالیاتی یک بار تنظیم کنید.

پس از داشتن این اعداد ، فرمول nopat = ebit * (نرخ 1 مالیات) است.

به عنوان مثال ، اگر شرکتی 1 میلیارد دلار در EBIT با نرخ مالیات حاشیه ای 25 ٪ تولید کند ، NOPAT آن 1 میلیارد دلار * (1-25 ٪) = 750 میلیون دلار است.

محاسبه سرمایه سرمایه گذاری شده

دو راه برای محاسبه سرمایه سرمایه گذاری شده وجود دارد: یکی به دارایی های شرکت نگاه می کند و دیگری به تأمین اعتبار خود از بدهی و حقوق صاحبان سهام می پردازد. با توجه به انتخاب ، بهتر است سرمایه سرمایه گذاری شده را با استفاده از دارایی های شرکت محاسبه کنید زیرا این امر به شما می دهد که نحوه استفاده از سرمایه خود را به شما می دهد.

با استفاده از دارایی های موجود در ترازنامه ، با تعیین سرمایه در گردش ، شروع به محاسبه سرمایه سرمایه گذاری شده کنید. سرمایه در گردش برابر با دارایی های جاری منهای بدهی های جاری غیر علاقه ای مانند حساب های قابل پرداخت یا هزینه های جمع آوری شده است.

برای خالص سرمایه در گردش ، سپس برای دریافت سرمایه سرمایه گذاری ، ملک ، گیاهان و تجهیزات ، حسن نیت و سایر دارایی های عملیاتی را اضافه می کنید.

به عنوان مثال ، اگر یک شرکت 2 میلیارد دلار دارایی فعلی داشته باشد. 1 میلیارد دلار در بدهی های جاری غیر علاقه مندی ؛2. 5 میلیارد دلار ملک ، گیاهان و تجهیزات ؛500 میلیون دلار در حسن نیت ؛و 1 میلیارد دلار در سایر دارایی های عملیاتی ، سرمایه 5 میلیارد دلار سرمایه گذاری می کرد.

شما ممکن است سرمایه سرمایه گذاری شده را با پول نقد اضافی کاهش دهید ، که هر پولی است که برای عملیات روزانه لازم نیست. با این وجود ، هیچ قانون سخت و سریع برای تعیین میزان پول نقد و میزان اضافی وجود ندارد.

همه اش را بگذار کنار هم

هنگامی که NOPAT و سرمایه گذاری سرمایه گذاری کردید ، این یک مشکل تقسیم ساده است.

از مثال ذکر شده در بالا ، ROIC = 750 میلیون دلار / 5 میلیارد دلار = 15 ٪.

اشکال ROIC

چند اشکال در استفاده از ROIC وجود دارد.

بسیاری از شرکت ها چندین بخش را اداره می کنند. برخی ممکن است بسیار سرمایه دار باشند. دیگران ممکن است نباشند. آنها ممکن است در صنایع کاملاً متفاوت از یکدیگر فعالیت کنند. از آنجا که ROIC کل عملکرد شرکت را در نظر می گیرد ، می توان دانست که آیا بخش عمده ای از ارزش توسط یک بخش واحد ایجاد می شود یا اینکه کل شرکت بازده سرمایه گذاری شدیدی را تولید می کند.

این متریک همچنین برای برخی از صنایع نسبت به سایرین کمتر کاربرد دارد. تلاش برای استفاده از ROIC برای ارزیابی شرکت های مالی قصد ایجاد یک ظرف غذا را دارد زیرا بانک ها و شرکت های بیمه از سرمایه در محصولات خود استفاده می کنند.

برخی از عوامل ممکن است تعداد ROIC گمراه کننده ایجاد کنند. به عنوان مثال ، یک شرکت با حسن نیت زیادی در ترازنامه خود ، در نتیجه مخرج بزرگتر ، ROIC پایین تر تولید می کند. اگر یک شرکت حسن نیت را می نویسد ، برای انجام یک تحلیل تاریخی مفید از ROIC ، باید تنظیماتی انجام دهید.

بسیاری از اجاره سرمایه در مقایسه با رقبا نیز ممکن است نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل ROIC را کاهش دهد ، مگر اینکه شما تنظیماتی را برای پاسخگویی به اجاره نامه انجام دهید. پول نقد اضافی در دست باعث کاهش ROIC می شود مگر اینکه تعدیل شود. از آنجا که پول نقد در واقع سرمایه گذاری نشده است ، هرگونه پول اضافی در دست باید از سرمایه در گردش خالص حذف شود.

علاوه بر این ، یک رویداد غیر تکراری که باعث ایجاد سود یا ضرر زیادی می شود می تواند بر سود تأثیر بگذارد و نباید برای ارزیابی عملکردهای عادی تجارت مورد استفاده قرار گیرد. حتماً هنگام مقایسه ROIC در شرکت ها ، تفاوت در ترازنامه ها و ناهنجاری ها را در صورتهای درآمد حساب کنید.

نمونه دنیای واقعی ROIC

بیایید نگاهی به بازگشت والمارت (NYSE: WMT) سرمایه سرمایه گذاری شده از مالی 2022 بیندازیم.

اول ، ما باید NOPAT Walmart را محاسبه کنیم. برای انجام این کار ، می توانیم درآمد عملیاتی آن 25. 942 میلیارد دلار را بگیریم و با نرخ مالیات مؤثر آن 25. 44 ٪ ضرب کنیم. در حالی که نرخ مالیات مؤثر لزوماً برابر با نرخ مالیات حاشیه ای آن نیست ، اما بهترین تقریب رقم موجود را ارائه می دهد. به همین ترتیب ، ما NOPAT 19. 342 میلیارد دلار دریافت می کنیم.

بعد ، سرمایه سرمایه گذاری شده والمارت را تعیین کنید. والمارت در پایان سال مالی 2022 244. 86 میلیارد دلار در کل دارایی در ترازنامه خود داشت. این شامل حقوق و حقوق اجاره نامه سرمایه و دارایی است ، اما مطمئناً برای عملکرد آن ضروری است. این حساب 82. 172 میلیارد دلار در حساب های قابل پرداخت ، بدهی های جمع آوری شده و مالیات های جمع شده بود و آن را با 162. 688 میلیارد دلار سرمایه سرمایه گذاری می کند. دارایی های نقدی آن 14. 76 میلیارد دلار به اندازه کافی منطقی به نظر می رسد ، بنابراین هیچ تعدیل لازم نیست.

انجام همان محاسبه برای سرمایه سرمایه گذاری در ابتدای سال منجر به کل 165. 147 میلیارد دلار می شود. بنابراین ، متوسط سرمایه سرمایه گذاری شده در طول سال حدود 163. 918 میلیارد دلار بود.

بنابراین ، ROIC WALMART = 19. 432 دلار / 163. 918 $ = 11. 8 ٪.

مباحث مربوط به سرمایه گذاری

نحوه سرمایه گذاری در سهام

آیا شما آماده پرش به بازار سهام هستید؟ما شما را داریم